作为国内文具行业的龙头企业，晨光股份（603899.SH）的股价走势一直备受投资者关注。近期公司股价在250亿-260亿市值区间震荡，2026年开年以来波动相对平稳。对于“还能涨多少”的疑问，没有绝对答案，但从业绩表现、核心优势与潜在风险等维度梳理，可清晰判断其涨跌潜力的关键支撑与制约因素。
从短期支撑来看，公司基本面存在积极信号。2025年三季报显示，前三季度实现营业收入173.28亿元，同比增长1.25%，其中第三季度单季营收65.19亿元，同比增长7.52%，增速明显回暖；核心的对公直销业务（科力普）表现亮眼，同比增长17.3%至35.62亿元，成为营收增长的主要引擎，而传统零售业务降幅也已收窄，显示出经营逐步改善的态势。估值层面，截至2026年1月8日，公司市盈率（TTM）为18.98倍，市净率2.81倍，处于近期相对低位，叠加平安证券等券商给出“推荐”评级，国泰海通证券维持“增持”评级并给出33.44元目标价，短期存在估值修复的可能。
中长期来看，晨光股份的龙头优势为上涨提供基础保障。公司在国内构建了超过8万家零售终端网络，连续九年稳居制笔行业十强第一，品牌认知度与渠道覆盖广度均处于行业领先地位。同时，公司通过IP合作、精品文创品牌“九木杂物社”拓展消费升级需求，叠加科力普在办公集采领域的稳步扩张，形成了多元增长矩阵。此外，文具行业品牌化趋势明显，公司目前市场份额仍不足10%，未来随着行业整合与出海布局推进，仍有较大成长空间。
但需警惕的风险因素也可能制约股价上涨。盈利端，2025年前三季度归母净利润9.48亿元，同比下降7.18%，盈利增长压力仍存；传统零售业务虽降幅收窄，但仍未摆脱负增长，消费需求复苏节奏的不确定性可能影响业绩反弹力度。成本端，原材料价格波动可能挤压毛利率空间，而九木杂物社等新业务仍处于调整期，短期难以贡献显著盈利。此外，若市场整体情绪走弱，低估值优势也难以单独支撑股价上涨。
综合来看，晨光股票的上涨潜力并非来自短期爆炒，而是依赖业绩的持续改善与成长逻辑的兑现。短期若后续季度盈利能实现转正增长，叠加集采业务持续发力，股价有望向券商目标价靠拢，存在一定的估值修复空间；中长期则需跟踪传统业务复苏节奏、新业务盈利释放及出海进展，若这些核心变量持续向好，股价有望伴随业绩增长实现稳步提升。对投资者而言，不宜盲目追高，需重点关注业绩持续性与消费需求变化，理性把握估值与成长的平衡。